摘要:兼并收购不仅影响企业内部生产效率,还会改变企业间的合谋动机。建立理论模型分析上下游企业间的部分并购与行业合谋稳定性的关系,并探讨并购控制权、纵向交叉持股以及成本不对称等因素的影响,结果发现,上游企业控股并购下游企业时,上游企业合谋将更稳定,而非控股并购会降低合谋的稳定性。下游企业提高在上游企业的交叉持股比例,同样会降低合谋稳定性。当下游企业成本不对称时,上游企业更倾向于非控股并购高成本下游企业,作为其不背叛合谋的承诺,以增加合谋的稳定性。反垄断执法机构进行经营者兼并集中案的审查时,需加强纵向并购协调效应的分析,审慎分析部分并购影响企业合谋动机造成的反竞争效应。

　　关键词:反垄断  纵向部分并购  默示合谋  交叉持股  成本不对称

　　作者叶光亮,海南大学(海口  570228)、中国人民大学汉青经济与金融高级研究院教授(北京  100872);程龙,山东大学经济学院助理研究员(济南  250100)。