摘要:虚拟经济与实体经济背离已成为全球经济体系的“典型化”特征之一,中国经济同样面临“脱实向虚”问题。基于GVAR 模型,使用1992—2016年全球主要代表性国家的宏观经济和金融数据,在经济全球化框架下,从规模和周期两个层面重点检验中国虚拟经济与实体经济的关联性。研究结果表明:无论规模水平还是周期波动层面,均存在虚实背离特征;规模水平层面,虚拟经济对实体经济冲击反应具有惰性,对自身冲击反应更灵敏,对实体经济具有“挤出效应”;周期波动层面,仅存在实体经济对虚拟经济的短期先导性,非线性格兰杰因果检验进一步验证了背离事实;在虚实背离之下,价格型货币政策能长期抑制虚拟经济与实体经济趋势性背离。这些分析对于习近平总书记指出的中国经济新常态下三大结构性失衡,给予了详实的实证研究支撑。

　　关键词:虚拟经济　实体经济　背离关系　货币政策　全球向量自回归

　　作者苏治,中央财经大学金融学院教授(北京　100081);方彤,中央财经大学统计与数学学院博士研究生(北京　100081);尹力博,中央财经大学金融学院副教授(北京　100081)。