本报综合外媒报道 英国巴斯大学管理学院金融学副教授谢茹（Ru Xie）等人共同撰写的研究报告《银行资金限制和股票流动性》日前发表于《欧洲金融杂志》。报告表明，为应对螺旋上升式通货膨胀，很多国家的央行都在激进加息，这可能引发流动性危机、高波动性和全球股市下跌。

　　2003—2012年全球金融危机时期的相关研究结果显示，中央银行政策决定的不确定性对市场流动性产生了不利影响。报告作者认为，全球金融危机清晰表明，融资成本增加和市场流动性变化可能引发股市失灵。过度的融资利差会损害市场流动性，从而加剧资产价格波动和股市的不确定性。谢茹表示，在金融危机和市场充满不确定性的时期，投资者担忧未来资产价格的波动，会将资金转移到他们认为安全的地方。这可能导致流动性严重短缺，从而迫使银行和金融公司大量卖出证券来满足不断增加的流动性需求，而这反过来又压低了金融业的股价。

　　研究发现，积极和审慎的宏观经济政策可以在打破流动性危机的恶性循环中发挥重要作用。为应对通胀压力，各国央行可以采用更为渐进的方式逐渐收紧货币政策。报告作者认为，关键是要在解决通货膨胀和引发危险的流动性危机之间找到平衡。如果大幅收紧货币政策和加息，将会增加金融机构的融资成本，并产生流动性危机，这将增加全球经济衰退的风险。中央银行在关注利率和通货膨胀的同时，也必须认识到流动性危机的风险。

　　（练志闲/编译）