摘要：以美元为中心的国际货币体系作为一种霸权体系具有内在不稳定性，而国际货币体系一直未能形成真正的多元格局。通过对霸权稳定论、均势理论和国际货币权力理论的批判，结合国际金融理论的定性与定量分析，从美国政府债务压力与美元国际信用的相互影响这一视角出发开展研究，可以发现国际货币体系变革存在一条和平、渐进的市场演化路径。在市场条件下，美国政府不断加重的公共债务成为导致美元国际信用下降的重要因素之一，而美元国际信用下降与其他国际货币的持续崛起将推动各国官方减持美国国债、降低美元储备，从而引起美国中长期国债利率上升、财政压力增大，最终形成国际货币体系从霸权走向多元的自我增强型循环。情景模拟即展现了市场条件下美债减持对美国财政产生的潜在冲击及其推动国际货币体系多元化的动态路径。

　　关键词：美债减持 货币国际化 国际货币体系 美元霸权

　　作者刘东民，中国社会科学院大学应用经济学院副教授（北京102488）；宋爽，中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员(北京100732)。