摘要：在全球经济金融虚拟化背景下，利率与汇率的波动性增强。以跨国公司为代表的经济主体为实现利润最大化目标，在全球进行资源优化配置，频繁进出利率与汇率市场，进行套息交易。相应交易的长期性和广泛性表明，利率平价理论提出的利率与汇率间的平价均衡关系并不成立，套息交易对金融系统安全性具有负面影响。在资本账户未完全放开的条件下，关于人民币套息交易机理机制的实证研究表明，人民币套息交易有多种途径，大宗商品交易是较突出的渠道。因此，在人民币国际化过程中须健全金融监管，协调好资本账户开放的步骤与速度，防范套息交易危害实体经济发展。

　　关键词：金融虚拟化　利率平价理论　资本管制　套息交易　大宗商品交易

　　作者何诚颖，国信证券博士后工作站研究员（深圳　518001）；王占海，经济学博士，国信证券博士后工作站（深圳　518001）；吕秋红，经济学博士，国信证券博士后工作站（深圳　518001）。

　　本文第四作者为陈国进，厦门大学经济学院金融系教授（厦门　361005 ）。